Заключение
Проделанный анализ представлений о юридической конструкции инвестирования, понятиях "инвестиции", "инвестор" позволяет говорить как о недостаточной теоретической разработанности данной тематики, так и о наличии ряда недостатков в действующем законодательстве. Эти недостатки - следствие нечеткого представления об особенностях и специфике юридической конструкции инвестирования, а значит - непоследовательности в закреплении ее особенностей в действующем законодательстве, а четкое и ясное представление об инвесторах и инвестировании - один из важных факторов успешной практической реализации инвестиционного процесса в целом.
Прежде всего это касается ключевой фигуры рынка инвестиций - инвестора. Широта подходов к пониманию сути деятельности инвестора, сложившаяся как в теории, так и на практике, не позволяет пока четко выявить специфику правового положения инвестора и, как результат, определить его место среди иных участников оборота: предпринимателей, граждан-потребителей, "обычных" субъектов оборота. Вместе с тем проведенный анализ позволяет утверждать, что правовой статус инвестора имеет отличительные особенности, отграничивающие его от иных субъектов оборота.
Несмотря на название, Закон об инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений не имеет прямого отношения к инвестированию, и его существование вряд ли целесообразно, в виду отсутствия четкого предмета регулирования, и, как следствие, наличия возможности применять его во всех удобных для участников отношений случаях, которые не являются, как правило, инвестиционными, что, несомненно, дискредитирует саму идею инвестирования.
Необходимо нормативно закрепить общее правило о запрете на публичное привлечение инвестиций без регистрации инвестиционного предложения, вне зависимости от наименования "инвестиционный инструмент": ценные бумаги, участие в прибыли, займы, участие в строительстве и т.д. В то же время существующие сегодня правила об обязательной регистрации любого выпуска акций были введены в Закон о рынке ценных бумаг без должного учета особенностей рисков инвесторов-акционеров и также нуждаются в определенной корректировке.
Закон о долевом участии в строительстве, необходимость принятия которого была очевидна еще с 90-х гг. прошлого века, нуждается в доработке. Его недостатки обусловлены попыткой законодателя смоделировать нормативный акт, который обеспечил бы существование сразу двух правовых режимов: инвестиционного - для которого характерно раскрытие информации со стороны организатора инвестирования, регистрацию субъективного права на принципах публичной достоверности и др., и потребительского, где у гражданина есть право на законную неустойку и одностороннее расторжение договора, право залога в силу закона и т.д. Тем самым происходит переложение возможных последствий инвестиционных рисков только на застройщика, что, конечно же, не способствует развитию этой сферы инвестирования.
Необходимость расширения предмета деятельности профессиональных участников за счет включения в перечень деятельности услуг по содействию в создании, изменении и реализации пенсионных отношений, отношений по долевому участию и инвестиционных фондах, логично вытекает из понимания того, что эти отношения также являются инвестиционными, как и отношения на рынке ценных бумаг, где участие профессиональных участников закреплено в соответствующем законе.
Кроме того, предлагается определить дилерскую деятельность как деятельность, состоящую в систематическом совершении договоров купли-продажи ценных бумаг и иных сделок, направленных на приобретение и отчуждение ценных бумаг, без указания на обязанность покупки или продажи по заранее объявленным ценам, поскольку последнее существенно урезает легальные признаки дилерской деятельности. В то же время эти требования должны быть указаны в качестве самостоятельных обязанностей дилера как профессионального участника.
Легальное определение договора, лежащего в основании отношений облигационного займа, как купли-продажи ценной бумаги - облигации (ст. 816 ГК РФ) может быть изменено в той части, что ценная бумага передается инвестору для удостоверения его прав и не является предметом купли-продажи.
Анализ характерных черт юридической конструкции согласования интересов при совершении крупных сделок и сделок, в совершении которых имеется заинтересованность, приводит к пониманию необходимости внесения ряда изменений в действующее законодательство, в том числе через введение в закон понятия "совокупность сделок, совершенных акционерным обществом за пределами его обычной хозяйственной деятельности", поскольку именно указанное понятие более адекватно определяет совокупность сделок, совершение которых может создать угрозу интересам инвесторов - участников общества, по сравнению с понятием" взаимосвязанные сделки".
Таким образом, понимание особенностей юридической конструкции инвестирования необходимо для дальнейшего развития инвестиционного законодательства. Ясно, что законодательство и далее будет развиваться, и такое развитие будет происходить прежде всего путем внесения изменений и дополнений в законы, посвященные отдельным видам инвестирования: участию в инвестиционных фондах, облигационных займах, долевому инвестированию строительства недвижимости, акционерным отношениям и т.д.
На основе понимания существа и особенностей юридической конструкции инвестирования можно предложить следующие изменения в действующее инвестиционное законодательство России.
1. Новая редакция ч. 1 ст. 4 Закона о рынке ценных бумаг:
"Дилерская деятельность - это деятельность, состоящая в систематическом совершении договоров купли-продажи ценных бумаг и иных сделок, направленных на приобретение и отчуждение ценных бумаг".
2. Новая редакция ч. 2 ст. 4 Закона о рынке ценных бумаг:
"Лицо, осуществляющее дилерскую деятельность, обязано приобретать и (или) отчуждать ценные бумаги по ценам, которые он заранее объявил".
3. Редакция ч. 1 ст. 24 Закона о рынке ценных бумаг:
"После раскрытия всей необходимой информации в объеме, определенном настоящим законом, эмитент вправе начать заключение договоров с инвесторами на условиях, определенных в решении о выпуске эмиссионных ценных бумаг".
4. Дополнение к ст. 20 Закона о рынке ценных бумаг:
"Любое юридическое лицо обязано пройти предусмотренную настоящим законом процедуру эмиссии в случае, когда действия, направленные на привлечение инвестиций, могут быть охарактеризованы как публичное предложение, если иное не установлено законом".
5. Новая редакции ч. 8 ст. 29 Закона о рынке ценных бумаг:
"Сделка, направленная на передачу прав, удостоверенных в реестре, считается исполненной после внесения соответствующей записи в реестр.
Правовые последствия иных действий, направленных на передачу (обременение) прав, удостоверенных в реестре, считаются наступившими только после внесения соответствующей записи в реестр".
6. Новая редакция ст. 816 ГК РФ:
"Облигация - ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца на получение от должника по удостоверенному ценной бумагой обязательству денежных средств в размере и в сроки, указанные на самой облигации, и (или) в соответствующем решении о выпуске (проспекте эмиссии) облигаций".
Пункт 2 ст. 142 ГК РФ предлагается изложить в следующей редакции: "Отсутствие необходимых для данной ценной бумаги реквизитов лишает документ статуса ценной бумаги, однако не лишает ее владельца возможности доказать наличие соответствующего права, в удостоверение которого она была выдана, соответствующими средствами доказательства, в том числе и через предъявление указанного документа".