Глава 25 Государственные ценные бумаги

Совокупность долговых обязательств, облигаций, казначей­ских векселей и т.д., которые эмитируются правительством, ме­стными органами власти, государственными организациями и учреждениями (либо организациями и учреждениями под кон­тролем государства) и привлекают временно свободные денеж­ные средства субъектов хозяйствования и населения (юридиче­ских и физических лиц) называются государственными ценными бумагами.

Государственные ценные бумаги выпускаются в таких целях, как:

— финансирование бюджетного дефицита;

— погашение ранее выпущенных размещенных государствен­ных займов;

— кассовое исполнение государственного бюджета;

— обеспечение равномерного поступления налоговых плате­жей в течение финансового года;

— финансирование целевых программ местных органов власти;

— финансовая поддержка учреждений и организаций, имеющих общенациональное экономическое и социальное значения.

В статье 75 Конституции РФ установлено, что порядок вы­пуска государственных займов в Российской Федерации опреде­ляется на основе федерального закона. Генеральные условия эмиссии и обращения государственных (или муниципальных) ценных бумаг на основе ст. 8 Федерального закона «Об особен­ностях эмиссии и обращения государственных и муниципаль­ных ценных бумаг» утверждаются соответственно: Правительст­вом РФ, органом исполнительной власти субъекта РФ, органом местного самоуправления в форме нормативных правовых актов соответствующего уровня.

Эмитентом, или органом, осуществляющим выпуск ценных бумаг РФ, выступает федеральный орган исполнительной вла­сти — юридическое лицо, функцией которого является по ре­шению Правительства РФ составление и (или) исполнение фе­дерального бюджета. В части 4 ст. 75 Конституции РФ закреп­лен принцип добровольности размещения государственных займов в Российской Федерации.

В соответствии со ст. 143 Гражданского кодекса РФ к ценным бумагам относятся: государственная облигация, об­лигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный серти­фикаты и другие документы, которые законами о ценных бу­магах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Одним из самых распространенных видов ценных бумаг яв­ляются облигации внутреннего государственного займа.

Гражданский кодекс РФ в ст. 816 дает следующее определе­ние облигации (от лат. obligatio — обязательство).

Облигация — это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Кроме того, облигация предоставляет право ее держателю на получение фиксирован­ного процента от ее номинальной стоимости.

В Положении о выпуске и обращении ценных бумаг на фон­довых биржах в РСФСР от 28 декабря 1991 г. облигация опреде­ляется как ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим до­кумент (должником).

Облигации бывают разных видов:

— на предъявителя и именные;

— процентные и беспроцентные, выигрышные;

— свободно обращающиеся и с ограниченным кругом обра­щения;

— выпущенные:

а) Правительством РФ или Министерством финансов РФ;

б) органами государственной власти субъектов Российской Федерации;

в) органами местного самоуправления.

Все перечисленные виды облигаций в соответствии с п. 4 Указа Президента РФ «О мерах по государственному регулиро­ванию рынка ценных бумаг в Российской Федерации» от 4 ноября 1994 г. (с изменениями и дополнениями) допускаются к публичному размещению.

Основное предназначение муниципальных займов — частич­ное погашение бюджетного дефицита, а также развитие самих муниципальных образований.

Цены облигаций (их курс), а также иных государственных и муниципальных долговых обязательств определяются в процен­тах к их номиналу (нарицательной стоимости).

Договор государственного займа заключается путем приобре­тения займодавцем выпущенных государственных облигаций или иных государственных ценных бумаг, удостоверяющих пра­во займодавца на получение от заемщика предоставленных ему взаймы денежных средств или, в зависимости от условий займа, иного имущества, установленных процентов либо иных имуще­ственных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение (ст. 817 ГК РФ).

По договору государственного займа заемщиком выступают Российская Федерация, субъект РФ, а займодавцем — физиче­ское или юридическое лицо.

Обеспечить надежную систему наполнения казны государст­ва денежной наличностью, а также дать возможность юридиче­ским и физическим лицам получать доход на свои временно свободные денежные средства призван рынок государственных ценных бумаг. Этот рынок можно разделить на:

— первичный — обеспечивает размещение всех видов госу­дарственных ценных бумаг, акций и облигаций предприятий и компаний, краткосрочных государственных ценных бумаг, об­лигаций государственного валютного займа, финансовых инст­рументов (различных сертификатов, выпускаемых банками, век­селей);

— вторичный — в основном внебиржевой рынок, образован­ный торговцами ценных бумаг при помощи прежде всего теле­фона и компьютера, а также в результате личных контактов.

На вторичном рынке государственных ценных бумаг напря­мую или через посредников работают почти все финансовые институты.

Государственные ценные бумаги делятся на:

— рыночные — свободно обращающиеся, могут перепрода­ваться после первичного размещения другим субъектам (казна­чейские векселя, среднесрочные инструменты, долгосрочные го­сударственные облигации);

— нерыночные — не могут свободно переходить от одного держателя к другому; размещаются среди специализированных финансовых институтов и населения.

К нерыночным правительственным (государственным) цен­ным бумагам в США относятся сберегательные облигации, ино­странные правительственные серии, серии правительственных счетов и серии местных органов власти.

Рынок государственных ценных бумаг входит в состав фон­дового рынка.

Одним из видов внутренних государственных займов явля­ются казначейские обязательства. Казначейские обязательства — это вид государственных ценных бумаг, размещаемых на добро­вольной основе среди физических и юридических лиц. Казна­чейские обязательства удостоверяют внесение их держателями денежных средств в бюджет и дают право на получение фикси­рованного дохода в течение всего срока владения ими. В поста­новлении Правительства РФ «О выпуске казначейских обяза­тельств» от 9 августа 1994 г. указано, что выпуск этих ценных бумаг осуществляется «в целях оптимизации исполнения феде­рального бюджета и снижения темпов инфляции». Их эмитен­том является Министерство финансов РФ. Казначейские обяза­тельства выпускаются и обращаются в бездокументарной форме в виде записи на счетах в уполномоченном банке.

Форму казначейских обязательств могут иметь также и му­ниципальные займы.