17.3. Россия на мировом рынке капиталов
Рассматривая роль и место России на мировом рынке капиталов, следует отдельно проанализировать особенности вывоза капитал из России и особенности ввоза иностранного капитала в Россию.
Вывоз капитала из России. Вывоз капитала из России осуществляется двумя путями: законным (на основании Постановления Совмина СССР от 18 мая 1989 г. «О развитии хозяйственной деятельности советских организаций за рубежом») и незаконными способами, принявшими форму «бегства капитала».
Официально из России вывозится ежегодно 9–10 млрд. долл. Для сравнения: аналогичные инвестиции США приближаются к 1 трлн долл., а у Японии и Великобритании они составляют сотни миллиардов долларов.
Легальный вывоз капитала из России происходит преимущественно в виде роста зарубежных активов российских коммерческих банков и покупки иностранных ценных бумаг. Вывоз предпринимательского капитала из России невелик, хотя здесь наметилась некоторая положительная тенденция. Так, в 1997 г. размер прямых российских инвестиций достиг 2,5 млрд. долл. Российские предприятия топливно-энергетического комплекса осуществляли масштабные капиталовложения, связанные со строительством газо- и нефтепроводов за рубежом, добычей минеральных ресурсов.
Нелегальный вывоз капитала из России по расчетам специалистов в 1996 г. достиг 33 млрд. долл. и складывался из непереведенных из-за рубежа экспортной выручки и предоплаты непоступившего импорта, контрабандного экспорта, занижения экспортных и повышения импортных цен и т.п.
«Бегство капитала» весьма отрицательно отражается на состоянии российской экономики: ухудшается платежный баланс страны, сокращается объем внутренних инвестиций, усиливается дефицит бюджета, так как вывозимый капитал уходит от налогов. Правительство России пытается ограничить, взять под контроль процесс утечки капитала.
Ввоз капитала в Россию регулируется законом «Об иностранных инвестициях в РСФСР» от 4 июля 1991 г., который определяет правовые и экономические основы осуществления иностранных инвестиций на территории РСФСР и направлен на привлечение и эффективное использование в народном хозяйстве Российской Федерации иностранных материальных и финансовых ресурсов, передовой зарубежной техники и технологий, управленческого опыта.
Осуществление необходимой структурной перестройки, переход от одной хозяйственной системы к другой требуют огромных инвестиционных вложений. При ограниченности внутренних источников особое значение приобретают иностранные инвестиции. Иностранные инвестиции могут явиться важным фактором освоения достижений НТР, обновления и модернизации производственного аппарата, ускорения экономического развития страны.
Инвестиционный интерес к России со стороны иностранного частного капитала обусловливают: отсутствие эффективной конкуренции среди отечественных производителей; наличие квалифицированной, способной к быстрому воспроизводству новейших технологий и дешевой рабочей силы; относительно недорогой емкий рынок сырья; необъятный потребительский рынок; возможность получения значительно более высокой нормы прибыли по сравнению с развитыми странами; возможность участия иностранных инвесторов в приватизации.
Хотя Россия и имеет все необходимые условия для привлечения иностранных инвесторов, фактическое участие иностранного капитала в развитии экономики России явно недостаточно.
Ввозимый в Россию капитал по преимуществу это государственный капитал и капитал международных организаций (хотя имеет место ввоз и частного и смешанного капитала). Получаемые Правительством России международные кредиты составляют около 2/3 совокупного притока капитала. Крупнейшими инвесторами в российскую экономику являются: США, Швейцария, Великобритания, Нидерланды, Германия. Так, например, в 1996 г. 26% всех иностранных инвестиций в Россию приходились на долю США, 20% – на долю Швейцарии, 15 % составляли инвестиции из Нидерландов.
В 1997 г. иностранные инвестиции в экономику России составили 12,2 млрд. долл., из них: 43,4% – прямые инвестиции, 5,5% – портфельные инвестиции и 51,1% – торговые и прочие кредиты, банковские вклады и т.п.
Большая часть иностранных инвестиций направлялась в сферу финансов, кредита, страхования – 38,7% всех инвестиций. Интерес к финансово-кредитной сфере был обусловлен решением центробанка о допуске с 1996 г. нерезидентов на рынок ценных бумаг. Напротив, решение центробанка о приостановке операций с ГЦБ, продление срока погашения обязательств по ним (сентябрь 1998 г.) подорвало доверие иностранных инвесторов к России, иностранные инвестиции в экономику резко сократились, начался отток иностранного капитала.
Что касается отраслевой структуры прямых иностранных инвестиций, то в 1997 г. она выглядела следующим образом (в % к итогу):
Топливно-энергетический комплекс 49,5
Торговля и общественное питание 9,8
Строительство 5,6
Машиностроение и металлообработка 2,1
Прочие отрасли 26,3
Следует сразу отметить, что отраслевая направленность иностранных инвестиций не соответствует интересам структурной перестройки России. Основной поток иностранных инвестиций должен идти на развитие импортозаменяющих отраслей и экспортноориентированных производств, в оборонные предприятия, осуществляющие конверсию, в мощности по переработке и хранению продовольствия и др.
Недостаточные масштабы прямых иностранных инвестиций, не соответствующие интересам России формы ввоза капитала и их отраслевая направленность, обусловлены рядом негативных факторов, снижающих привлекательность ввоза капитала в Россию. К числу этих негативных факторов можно отнести:
• нестабильность экономической и политической обстановки;
• несовершенство и нестабильность правовой базы, обеспечивающей условия максимально эффективной защиты интересов инвесторов;
• отсутствие надежных структур по привлечению иностранных инвестиций;
• несовершенство налогового законодательства;
• неразвитость коммуникационных структур, банковской и прочей инфраструктуры;
• отсутствие ряда производств, необходимых для нормальной гражданской экономики и т.д.;
• высокий уровень преступности и коррумпированности.
В силу всех этих причин Россия остается страной высокого инвестиционного риска. Это обстоятельство является важнейшей причиной сдерживания потоков иностранных инвестиций в Россию.
Хотя правительство и предпринимает разнообразные меры для привлечения иностранного капитала в Россию, в целом государственное регулирование иностранных инвестиций остается недостаточно продуманным, противоречивым и малоэффективным. Одна из причин этого – отсутствие четко определенной концепции национальных интересов, обозначенных приоритетов развития экономики, без которых невозможно создать благоприятную инвестиционную среду.
1. В целях получения дохода (в форме прибыли, дивидендов, процента) капитал может перемещаться из страны в страну. Причины вывоза капитала – наличие спроса на иностранный капитал, дешевой рабочей силы и сырья, препятствий для ввоза товаров в стране-импортере, желание географически диверсифицировать производство и др. Основные формы вывоза капитала: предпринимательская в виде прямых и портфельных зарубежных инвестиций и ссудная в виде предоставления кредитов и займов.
2. Ввоз иностранного капитала в страну зависит от существующего там инвестиционного климата, который определяется всей совокупностью социально-политических внутри- и внешнеэкономических факторов. Последствия вывоза(ввоза) капитала противоречивы: с одной стороны, миграция капитала обусловливает рост мирового производства, способствует более эффективному использованию капитала, с другой стороны, миграция капитала может отрицательно сказываться на состоянии платежного баланса страны, лишать страну-экспортера необходимого ей капитала или, наоборот, вытеснить национальный капитал.
3. В современных условиях вывоз капитала растет более высокими темпами чем вывоз товаров. При этом основная масса перемещаемого капитала приходится на долю развитых стран. Из всех форм вывоза капитала наиболее высокими темпами растут потфельные инвестиции и международный кредит. Вывоз и ввоз капитала могут регулироваться государством, которое, как правило, стимулирует ввоз иностранного капитала. Во всем мире в целях привлечения иностранного капитала создаются свободные экономические зоны, в которых устанавливается для иностранных инвесторов льготный режим хозяйствования.
4. Вывоз капитала из России носит в основном нелегальный характер и обусловлен стремлением экспортеров капитала поместить его в странах с более устойчивыми экономическими условиями и / или скрыть нелегальный характер происхождения капитала. Ввоз иностранного капитала в Россию хотя и растет, но пока ни по масштабам, ни по отраслевой направленности не соответствует потребностям России в иностранных инвестициях. Совершенствование правовой базы, налогообложения иностранных инвесторов, создание необходимой производственной и рыночной инфраструктуры позволило бы увеличить приток иностранных инвестиций, необходимых России для осуществления структурной перестройки экономики.
17.1. Закон РСФСР «Об иностранных инвестициях в РСФСР» от 4 июля 1991 г. (ВВС, 1991, № 29, ст. 1008) с изменениями и дополнениями, внесенными Федеральными законами от 19 июня 1995 г. и от 16 ноября 1997 г. (СЗ, 1995, № 26, ст. 2397; 1997, № 47, ст. 5341) [извлечение]
Статья 1. Иностранные инвесторы
Иностранными инвесторами в РСФСР могут быть:
иностранные юридические лица, включая, в частности, любые компании, фирмы, предприятия, организации или ассоциации, созданные и правомочные осуществлять инвестиции в соответствии с законодательством страны своего местонахождения;
иностранные граждане, лица без гражданства... иностранные государства;
международные организации.
Статья 2. Иностранные инвестиции
Иностранными инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода).
Статья 3. Осуществление иностранных инвестиций
(1) Иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестирование на территории РСФСР путем:
долевого участия в предприятиях, создаваемых совместно с юридическими лицами и гражданами РСФСР и других союзных республик;
создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц;
приобретения предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участия в предприятиях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг, а также иного имущества, которое в соответствии с действующим на территории РСФСР законодательством может принадлежать иностранным инвесторам;
приобретения прав пользования землей и иными природными ресурсами...
Статья 4. Объекты иностранных инвестиций
Иностранные инвестиции на территории РСФСР могут вкладываться в любые объекты, не запрещенные для таких инвестиций законодательством. Они могут включать в себя:
вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства;
ценные бумаги;
целевые денежные вклады;.
научно-техническую продукцию;
права на интеллектуальные ценности;
имущественные права.
Статья 6. Правовой режим иностранных инвестиций
Иностранные инвестиции на территории РСФСР пользуются полной и безусловной правовой защитой, которая обеспечивается настоящим Законом, другими законодательными актами и международными договорами, действующими на территории РСФСР. Правовой режим иностранных инвестиций, а также деятельности иностранных инвесторов по их осуществлению не может быть менее благоприятным, чем режим для имущества, имущественных прав и инвестиционной деятельности юридических лиц и граждан РСФСР, за изъятиями, предусмотренными настоящим Законом.
Статья 7. Гарантии от принудительных изъятий, а также незаконных действий государственных органов и их должностных лиц
(1) Иностранные инвестиции в РСФСР не подлежат национализации и не могут быть подвергнуты реквизиции или конфискации, кроме как в исключительных, предусмотренных законодательными актами случаях, когда эти меры принимаются в общественных интересах. В случаях национализации или реквизиции иностранному инвестору выплачивается быстрая, адекватная и эффективная компенсация...
Статья 12. Организационно-правовые формы и виды предприятий с иностранными инвестициями
(1) На территории РСФСР предприятия с иностранными инвестициями создаются и действуют в форме акционерных обществ и других хозяйственных обществ и товариществ, предусмотренных законодательством РСФСР.
(2) На территории РСФСР могут создаваться и действовать:
предприятия с долевым участием иностранных инвестиций (совместные предприятия), а также их дочерние предприятия и филиалы;
предприятия, полностью принадлежащие иностранным инвесторам, а также их дочерние предприятия и филиалы;
филиалы иностранных юридических лиц.
Статья 20. Виды деятельности
(1) Предприятие с иностранными инвестициями может осуществлять любые виды деятельности, отвечающие целям, предусмотренным в уставе предприятия, за исключением запрещенных действующим на территории РСФСР законодательством...
Статья 21. Дочерние предприятия, филиалы и представительства предприятий с иностранными инвестициями
(1) Предприятие с иностранными инвестициями может создавать дочерние предприятия с правами юридического лица, а также филиалы и представительства на территории РСФСР и за ее пределами, в том числе в иностранных государствах, с соблюдением условий, установленных действующим на территории РСФСР законодательством, законодательством союзных республик и соответствующим законодательством иностранных государств.
(2) Филиалы и представительства предприятий с иностранными инвестициями действуют на основании положений о них, утверждаемых предприятием с иностранными инвестициями...
Статья 28. Налогообложение
(1) Предприятия с иностранными инвестициями, а также иностранные инвесторы уплачивают налоги, установленные действующим на территории РСФСР законодательством.
(2) Для предприятий с иностранными инвестициями, действующих в приоритетных отраслях народного хозяйства и в отдельных регионах, может устанавливаться льготный порядок налогообложения
Статья 33. Трудовые отношения
(1) Трудовые отношения, включая вопросы найма и увольнения, режима труда и отдыха, условий оплаты труда, гарантий и компенсаций на предприятии с иностранными инвестициями регулируются коллективным договором и индивидуальными трудовыми договорами (контрактами).
(2) Условия коллективного и индивидуальных трудовых договоров не могут ухудшать положения работников предприятия по сравнению с условиями, предусмотренными действующим на территории РСФСР законодательством.
(4) Деятельность профессиональных союзов на предприятии с иностранными инвестициями осуществляется на основе действующего на территории РСФСР законодательства.
Статья 34. Социальное страхование и обеспечение работников предприятий с иностранными инвестициями
(1) Социальное страхование работников предприятий с иностранными инвестициями и их социальное обеспечение (за исключением пенсионного обеспечения иностранных работников) регулируются нормами действующего на территории РСФСР законодательства.
(2) Платежи на пенсионное обеспечение иностранных работников предприятия с иностранными инвестициями перечисляются в соответствующие фонды стран их постоянного места жительства в валюте и на условиях этих стран.
(3) Предприятия с иностранными инвестициями вносят отчисления по государственному социальному страхованию советских и иностранных работников и отчисления на пенсионное обеспечение советских работников по ставкам, установленным для предприятий и организаций РСФСР.
Статья 37. Участие иностранных инвесторов в приватизации
(1) Иностранные инвесторы могут участвовать в приватизации государственных и муниципальных предприятий, а также объектов незавершенного капитального строительства на территории РСФСР. Условия их участия в конкурсах и аукционах по приватизации государственных и муниципальных предприятий определяются действующим на территории РСФСР законодательством.
(2) Оплата стоимости приобретенных предприятий или долей участия (паев, акций) производится в валюте СССР.
Вывоз капитала, миграция капитала, официальный, частный капитал, предпринимательская форма вывоза капитала, прямые инвестиции, компании ассоциированные, дочерние, филиалы, портфельные инвестиции, вывоз капитала в ссудной форме, инвестиционный климат, свободные экономические зоны, бегство капитала.
1. Могут ли международная торговля и международное движение капитала замещать друг друга?
2. Что такое вывоз капитала и миграция капитала? Каковы основные причины вывоза капитала за границу?
3. Как подразделяется вывозимый капитал в зависимости от источников происхождения? В каких формах может вывозиться капитал? Как классифицируется вывозимый (ввозимый) капитал по характеру использования?
4. В чем отличия прямых зарубежных инвестиций от портфельных инвестиций? В каких формах получают доход иностранные инвесторы при различных формах вывоза капитала?
5. Какие из следующих видов инвестиций считаются прямыми:
Американский банк купил 6% акций российской компании «Лукойл»;
Российский Автобанк приобрел в Лондоне здание, в котором открыл свой филиал;
Канадская фирма «Макдональдс» открыла очередной ресторан в Москве;
Нефтеперерабатывающая фирма из Англии приобрела 11% текущего выпуска акций «Сургутнефтегаза».
7. В чем различия таких видов предприятий с иностранным капиталом как: филиалы, дочерние компании, ассоциированные компании?
8. На какие цели выдается, как правило, краткосрочный кредит? Что собой представляет международный долгосрочный кредит? В каких формах он предоставляется?
9. Что понимается под инвестиционным климатом страны? Какие существуют виды инвестиционных рисков и как их можно снизить?
10. Как вывоз капитала влияет на развитие экономики страны-экспортера и страны-импортера?
11. Как соотносятся темпы роста вывоза капитала, ВНП и вывоза товаров? Каковы причины нарастания темпов миграции капиталов?
12. Охарактеризуйте основные территориально-географические потоки иностранных инвестиций. Почему большая доля вывоза и ввоза капитала приходится на долю промышленно развитых стран?
13. Каково соотношение между прямыми и портфельными иностранными инвестициями? Какой вид иностранных инвестиций растет быстрее и почему?
14. Почему миграция капитала является зоной высокой активности государства? Какими методами государство может регулировать ввоз и вывоз капитала?
15. Что такое свободные экономические зоны и каково их назначение? Какова роль свободных экономических зон в мировой и национальной экономиках?
16. Охарактеризуйте особенности вывоза капитала из России. Каким путем осуществляется вывоз российского капитала за границу?
17. Что такое «бегство капитала», почему оно проходит? Как можно предотвратить нелегальную утечку капитала за границу?
18. Что может привлекать иностранных инвесторов в Россию?
19. Охарактеризуйте иностранные инвестиции в Россию.
20. Какова отраслевая структура иностранных инвестиций в российскую экономику, соответствует ли она интересам России?
21. На основе Закона «Об иностранных инвестициях в РСФСР» проанализируйте экономические условия функционирования иностранных инвестиций в России.
22. Почему инвестиционный климат в России мало привлекателен для иностранных инвесторов? Что надо делать, чтобы стимулировать приток иностранных инвестиций в Россию?
1. Какие из перечисленных ниже операций представляют собой вывоз капитала за границу;
а) открытие филиала за рубежом;
б) продажа золота за границу;
в) продажа оборудования за границу;
г) предоставление кредита зарубежным предпринимателям.
2. Причинами вывоза капитала являются:
а) неблагоприятный инвестиционный климат внутри страны;
б) более высокая производительность капитала в стране-экспортере;
в) отсутствие таможенных барьеров для вывоза товаров в стране-импортере;
г) наличие в стране-импортере более дешевого сырья или рабочей силы.
3. Какие из перечисленных ниже форм движения капитала относятся к предпринимательской форме:
а) выпуск и продажа облигаций за рубежом;
б) покупка контрольного пакета акций зарубежного предприятия;
в) открытие филиала за рубежом;
г) предоставление ссуды экспортеру.
4 Какие из перечисленных ниже форм движения капитала относятся к ссудной форме:
а) выпуск и продажа облигаций за рубежом;
б) открытие дочерней компании за рубежом;
в) покупка акций зарубежной компании;
г) предоставление кредита на импорт товаров.
6. Инвестор получает прибыль, если:
а) осуществляет портфельные инвестиции;
б) предоставляет кредит;
в) осуществляет прямые инвестиции;
г) продает облигации за рубежом.
7. Инвестор получает доход в виде процента, если:
а) осуществляет портфельные инвестиции; '
б) предоставляет кредит; .
в) осуществляет прямые инвестиции;
г) продает облигации за рубежом.
8. Какие факторы могут улучшить инвестиционный климат в стране для иностранных инвесторов:
а) введение долгосрочных налоговых льгот;
б) преобладание государственной собственности в стране;
в) упрощение условий репатриации прибыли;
г) нестабильность таможенных режимов.
================================== * * * ===================================