10.2. Структура финансового рынка
В наиболее общем виде структура финансового рынка может быть представлена следующей схемой:
Как видно, финансовый рынок имеет достаточно сложную структуру, охватывает разные рынки, которые состоят, в свою очередь, из многих институтов. Каждый рынок связан с определенным типом обязательств, обслуживает клиентов, обладающих разными интересами, действует в разных регионах страны. Критерии классификации финансового рынка поэтому могут быть различными. Так, например, по критерию риска можно выделить рисковые и безрисковые финансовые рынки. По уровню охвата финансовые рынки могут быть – местные, региональные, национальные, международные, мировые финансовые рынки. В зависимости от выпуска (эмиссии) ценных бумаг финансовые рынки могут быть первичные и вторичные. Могут быть и иные критерии классификации финансового рынка.
Структура финансового рынка определяет и структуру институтов и его участников. Особенностью финансового рынка является то, что участие в его работе принимают финансовые посредники. К числу финансовых посредников можно отнести банки, трастовые компании, инвестиционные компании кредитные союзы, пенсионные фонды, страховые компании, финансовые корпорации и др. Они трансформируют прямые требования в косвенные путем приобретения ценных первичных бумаг и выпуска своих собственных. Например, трастовая компания представляет ссуду корпорации под залог, который есть ценной первичной бумагой. Одновременно срочные вклады и депозитные сертификаты, которые являются свидетельством обязательств трастовые компании перед клиентом – косвенные требования. Страховые компании и пенсионные фонды покупая облигации промышленных корпораций, осуществляют эмиссию страховых полисов.
Финансовые посредники предоставляют много полезных услуг участникам финансового рынка. Во-первых, способствуют уменьшению стоимости операций при одновременном росте их количества. Во-вторых, объединяют сбережения своих клиентов для больших инвестиций на первичном рынке. В-третьих, диверсифицируют риск, что трудно сделать отдельным собственникам сбережений самостоятельно. В-четвертых, трансформируют срок ценной первичной бумаги в различные сроки погашения косвенных обязательств. Последние могут быть более привлекательными для конечного кредитора.
Финансовые посредники формируют цену и тип обязательств, которые выпускаются им для потребности собственников сбережения. Цель посредника – получение прибыли путем приобретения ценных первичных бумаг, которые дают больший доход, чем тот, который посредник должен отдать за выпущенные им косвенные обязательства с учетом его накладных расходов. Посредники направляют деньги от конечного кредитора к конечному заемщики по меньшей цене и с меньшими препятствиями, чем если бы это было при прямой покупке конечными кредиторами. Существуют различные особенности посредничества в отдельных финансовых институтах, однако все они организованы специалистами в дилерские, брокерские, консультативные фирмы. Эти фирмы осуществляют свою деятельность в соответствии с правилами, законодательством и правовым регулированием финансового рынка. Объединяющим институтом финансового рынка является фондовая биржа. Фондовая биржа имеет утвержденные правовые положения, организацию и порядок работы. Опирается на правила торговли, в которых определены виды соглашений, порядок расчетов, порядок регистрации и допуска ценных бумаг в обращение на фондовой бирже.
10.3. Условия создания и перспективы развития финансового рынка
Как видно из рассмотренных выше двух вопросов, важнейшим условием создания финансового рынка является рыночная ориентация экономики страны в целом. Эта ориентация дает возможность создания инфраструктуры финансового рынка с разветвленной сетью фондовых бирж, дилерских и брокерских компаний, а также институтов, которые являются необходимым звеном функционирования финансового рынка. Рыночная экономика также допускает внебиржевой рынок, где продаются ценные бумаги, которые не зарегистрированы фондовой биржей.
Важнейшим условием формирования финансового рынка является приватизация и акционирование действующих предприятий, предоставление им прав выпуска акций, облигаций и других ценных бумаг. На фондовом рынке обращаются сертификаты центрального банка страны (в Украине НБУ). Зарегистрированные депозитные сертификаты передаются региональным управлениям центрального банка по их заявкам для выпуска в обращение среди коммерческих банков. В обращении участвует государственные казначейские обязательства – ценная бумага на предъявителя, размещаемая исключительно на добровольной основе среди населения, которая подтверждает взнос собственника денег в бюджет и дает право на получение доходов. Цена казначейских обязательств, выплата доходов, их погашение оговаривается при их выпуске. Кроме перечисленных ценных бумаг в структуре финансового рынка обращаются также векселя, чеки, облигации и другие виды ценных бумаг.
Важным условием развития финансового рынка является правовое регулирование. Законодательное обеспечение правовых действий всех участников фондового рынка напрямую связаны с налогообложением доходов от ценных бумаг, а также осуществлением государственного контроля за выпуском и обращением ценных бумаг.
Финансовый рынок в странах СНГ начал активно развиваться с 1992 года, когда правительства стран СНГ стали применять решительные шаги по либерализации всех сторон экономической деятельности, возникновению финансового сектора экономики, включающего, создание двухуровневой банковской системы, сети бирж, инвестиционных, пенсионных, трастовых, страховых компаний. Решительное влияние на это оказала приватизация, в процессе которой была сформирована рыночная инфраструктура, законодательная база, а также рыночный менталитет населения. Перспективы развития финансового рынка, укрепления его структуры связаны, в настоящее время, с тем, как активно в обществе осуществляется приватизация, акционирование предприятий, насколько в стране укрепляются рыночные реформы и преобразования.