§ 2.    Виды государственного кредита

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 
17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 
34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 
51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 
68 69 70 71 

Структура государственного кредита образуется из вза­имосвязанных его компонентов и видов.

В зависимости от статуса заемщика различают цент­рализованный и децентрализованный кредит. В первом случае государственные ценные бумаги выпускаются пра­вительством (Министерством финансов), в другом — местными органами власти.

Эмитент облигаций местных займов обязан объявить всю необходимую информацию о своем экономическом и финансово-правовом состоянии. На базе этой информа­ции потенциальные инвесторы будут принимать решения относительно риска приобретения этих облигаций.

Облигация местного займа содержит следующие рекви­зиты: наименование ценной бумаги, наименование эмитента, номинальная стоимость облигации, срок погаше­ния, размер процентов, дата и номер свидетельства о ре­гистрации выпуска облигаций, серия и номер облигации, подпись председателя совета. Право собственности на об­лигацию подтверждается сертификатом. Как правило, вы­пуск местных облигаций считается состоявшимся, если в период размещения было реализовано не менее 50% от их количества, предусмотренного к выпуску.

Если главной доходной частью бюджета соответству­ющего региона являются отчисления, дотации, субвенции, полученные из бюджета высшего уровня, то объем вы­пуска облигаций местных займов должен согласовываться с Центральным финансовым органом — Министерством финансов. Могут вводиться и иные ограничения: лими­тирование предельной суммы займа с точки зрения кон­солидированного бюджета, сужение масштабов исполь­зования сугубо бюджетными процедурами и т.д.

В зависимости от сферы размещения своих долговых обязательств государством, государственный кредит под­разделяется на внутренние государственные займы (раз­мещается в данном государстве в национальной валюте) и внешние займы (размещаются за рубежом в иностран­ной валюте). Однако в процессе размещения внутренних государственных займов активное участие могут брать и нерезиденты. Либерализация порядка инвестирования средств нерезидентов на рынок государственных ценных бумаг расширяет его финансовые возможности.

Государство может брать займы в международных кре­дитных учреждениях и банках иных государств. (Дан­ное направление финансовой деятельности государства ниже будет рассмотрено более подробно).

В зависимости от сроков погашения государством сво­их долговых обязательств различают: краткосрочные зай­мы (текущие, как правило, до 1 года) среднесрочные зай­мы (как правило, от 1 года до 5 лет) и долгосрочные зай­мы (как правило, свыше 5 лет).

Чрезвычайно большие сроки погашения государствен­ных займов полагаются нецелесообразными, поскольку в данном случае отягощаются последующие поколения

граждан данной страны. Долгосрочные займы отягоща­ют государственный бюджет на много лет вперед, пре­пятствуют его нормальному функционированию (так как увеличивается общая сумма, подлежащая уплате креди­торам). Однако действует и иная закономерность, чем короче срок государственного займа, тем сложнее систе­матизировать управление и достижение экономического и социального эффекта от такого займа.

По видам доходности, государственные займы подраз­деляют на:

— процентные займы: собственники государственных ценных бумаг получают доход из расчета опреде­ленных, как правило, фиксированных процентов годовых;

—  беспроцентные (дисконтные) займы: государствен­ные ценные бумаги реализуются по цене ниже их номинальной стоимости; разница между ценой при­обретения и номинальной стоимостью облигации, которая возмещается собственнику в момент пога­шения, составляет доход с ценных бумаг; в Украи­не беспроцентные (дисконтные) облигации внутрен­него государственного займа выпускаются, начиная с 1996 года;

—  выигрышные займы: государственные ценные бу­маги реализуются без установления фиксирован­ных процентов; собственники получают доход при условии включения данного номера облигации в выигрышный тираж погашения;.

Специфическое место в системе государственного фи­нансирования и кредитования занимают государствен­ные лотереи — розыгрыш государством денежных сумм или вещей с помощью платных билетов. Лотерея высту­пает как форма привлечения в соответствующий бюд­жет денежных средств населения через продажу номер­ных лотерейных билетов, когда лишь часть собранных денежных средств разыгрывается в виде выигрышей. Го­сударство получает при этом доход, который равен раз­нице между денежными средствами. Они поступают вследствие выпуска и реализации лотерейных билетов, и денежными средствами, которые использованы на вы-

плату выигрышей (учитывается и финансирование зат­рат организаций, которые проводят лотерею).

История и практика проведения государственных ло­терей выявила разнообразные ее разновидности: число­вые, простые, классные, спортивные, вещевые, денежные, алегри и т.д.

Организация выпуска и обращения облигаций мест­ного займа повышает в регионах роль финансистов в ре­шении местных социально-экономических проблем.

Важное значение имеет выход украинских ценных бумаг, в том числе муниципальных, на фондовые рынки иностранных государств. Расширение объемов приобре­тения облигаций государственного займа нерезидентами будет способствовать поступлению в Украину иностран­ных инвестиций.

Выпуск и размещение внешних государственных зай­мов находятся в Украине в состоянии зародыша. Это свя­зано как с низкой привлекательностью нашей экономики для иностранных инвесторов, так и излишней заполитизованостью этой проблемы. Негативное значение с перс­пективной точки зрения имела первая неудачная попыт­ка выпуска облигаций внешнего государственного займа в Украине в 1994 г. Указ Президента Украины «О госу­дарственных товарных облигациях материальных ресур­сов Украины» от 07 апреля 1994 г. был отстранен Вер­ховным Советом Украины. Такое развитие событий при­тормозило выход Украины с отечественными долговыми обязательствами на внешний рынок.

Указом Президента Украины от 10 июля 1998 года было утверждено Положение о порядке выпуска и обра­щении облигаций внешних государственных займов Ук­раины. Эти облигации выпускаются и обращаются с це­лью совершения заимствований на международных и иностранных фондовых рынках. Облигации внешних го­сударственных займов Украины — это ценные бумаги, которые содержат обязанность государства возместить собственникам этих облигаций их номинальную сто­имость и выплатить доход в соответствии с условиями выпуска облигаций. Первичное размещение, обслуживание оборота и погашения облигаций внешних государствен­ных займов Украины осуществляет Министерство финан­сов Украины. Для этого Министерство может привлекать иностранные и украинские кредитные учреждения, орга­низации (банки, инвестиционные компании и др.).

Движение государственных ценных бумаг, совокуп­ность актов их купли-продажи формируют соответству­ющий сегмент национального фондового рынка. Пока го­сударственные ценные бумаги находятся в обороте, они могут быть в какой-либо момент куплены и проданы. Как следствие — формируется вторичный рынок цен­ных бумаг государства.

Проведение операций с государственными ценными бумагами на открытом рынке осуществляет Централь­ный (Национальный) банк. Продажу государственных ценных бумаг могут осуществлять и коммерческие бан­ки. Приобретая государственные ценные бумаги, банки получают в свое распоряжение довольно высоко ликвид­ные и надежные активы.

1